美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业(yè)务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银(yín)行集中2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗于财富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们(men)非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要(yào)再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特(tè)原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面(miàn)探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内(nèi)加(jiā)息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在(zài)加息(xī)对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市(shì)场的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加(jiā)工(gōng)利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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