“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中(zhōng)国聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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