近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进抓蚯蚓真的能赚钱吗(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初(ch抓蚯蚓真的能赚钱吗ū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现抓蚯蚓真的能赚钱吗亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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