昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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