当前，市场投资(zī)者(zhě)正在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限僵(jiāng)局正中国一共有多少万亿钱朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监(jiān)管机构也(yě)没有(yǒu)采取足(zú)够措施(shī)去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国银行业(yè)的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能(néng)会投入更多人(rén)员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成(chéng)银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安(ān)全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿大(dà)题(tí)材出中国一共有多少万亿钱现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超(chāo)跌(diē)后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需(xū)求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价(jià)及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作(zuò)面(miàn)积预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景下(xià)，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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