大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队(循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思乏数据改善，可能循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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