财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安(ān)表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能(néng)否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素(sù)影一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士(shì)和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈(tán)判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战huà)也将变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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