在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009小黄人名字分别叫什么年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选小黄人名字分别叫什么(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)小黄人名字分别叫什么改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可(kě)能(néng)会付出高(gāo)昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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