财联社记(j富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位ì)者近期(qī)从行业内了(le)解到，信贷市场(chǎng)需求低迷(mí)持续之下，部分(fēn)银行出现了贷款最优(yōu)惠(huì)利率与同期理财收(shōu)益(yì)率倒挂或(huò)接近倒(dào)挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经(jīng)到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧(jiù)比较难。房(fáng)贷和前十年比那都是(shì)放不出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部一家大(dà)型城商行相(xiāng)关(guān)负责人对(duì)财联社记者说。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况并(bìng)非个(gè)案。4月26日，财联社记(jì)者向兴业、广发等多家银(yín)行了(le)解到，当前抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠利(lì)率区(qū)间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季(jì)度情况相比，贷款利(lì)率水平(píng)仍在进一(yī)步下(xià)滑(huá)。

　　而(ér)普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市(shì)场共新发了661款理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产品(pǐn)，其平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环(huán)比(bǐ)下跌(diē)0.07个百(bǎi)分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头(tóu)部银行(xíng)理财(cái)子(zi)负责人对(duì)财联社记(jì)者表示，正常情(qíng)况下贷(dài)款利率要高于理财收(shōu)益，否则会形(xíng)成套利空(kōng)间。近期(qī)出现的收益率(lǜ)倒挂(guà)的情况的确多年来少见(jiàn)。这种(zhǒng)情况本(běn)质上(shàng)反映实体经济需求不足，资金可能在(zài)金融市场空(kōng)转的(de)信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司(sī)司长(zhǎng)金中夏对(duì)外表示，人民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院决(jué)策部(bù)署，采取了很多措施做好金融支(zhī)持(chí)稳外贸工(gōng)作。首先是降(jiàng)低(dī)实体经济融(róng)资成本。2022年，我国企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)同比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的水平。

　　而(ér)上周，央(yāng)行一季(jì)度(dù)金融统计数(shù)据发(fā)布会上公布的(de)数据显示(shì)，3月份银行体系新(xīn)发(fā)企业(yè)贷加权平均(jūn)利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系(xì)新发企业贷款加权(quán)平均利率水平，并(bìng)没(méi)有考(kǎo)虑区域差(chà)异。财联社记者注意(yì)到(dào)，在部分资金(jīn)充裕的一线城(chéng)市利(lì)率水平下沉更快，比如央(yāng)行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地(dì)区新发(fā)放企业贷款加权平(píng)均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分析(xī)认为，一季度的(de)贷款需求(qiú)非(fēi)常好，央(yāng)行今(jīn)年一季度公布的(de)贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到(dào)78.4，还是(shì)2012年下半(bàn)年以来(lái)的最高值。但最近贷款需(xū)求有下降(jiàng)趋(qū)势，如(rú)近(jìn)期(qī)票据转贴现利率下(xià)降(jiàng)，表示银行贷款需求较差，需要购买(mǎi)票据(jù)来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场(chǎng)当(dāng)前的(de)不景气形成鲜(xiān)明对比(bǐ)的是(shì)，一(yī)季(jì)度理财市场的收(shōu)益率(lǜ)却在节节(jié)回升。普益标准数(shù)据显示，截至(zhì)2023年1季度(dù)末，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占(zhàn)全市场(chǎng)存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开(kāi)放式固收类理财(cái)产(chǎn)品（不含(hán)现金(jīn)管理类产品）的近(jìn)1个月年化(huà)收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国(guó)金固(gù)收最新数据显示，4月(yuè)24日封闭(bì)式理(lǐ)财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产品收益率(lǜ)相(xiāng)比，当前银行新(xīn)发贷(dài)款的(de)利率也(yě)不占优。普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场新发理财产品中，富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位>开放式(shì)产品平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要(yào)警惕资金出现空转套利(lì)可能

　　多(duō)位受访金融(róng)行业人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，当前新发贷款(kuǎn)利率(lǜ)和理财收(shōu)益率之间(jiān)出现(xiàn)倒挂(guà)是多(duō)年来罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该警惕当(dāng)前非对称利率政策之(zhī)下，贷(dài)款(kuǎn)、存(cún)款和金融市场之间出现收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银行贷(dài)款利率，可能会给(gěi)部分客户钻空子的机(jī)会，从银行那里获取的低息贷款(kuǎn)没有(yǒu)投入实际经营(yíng)，而是拿去(qù)购买收益率更高(gāo)的(de)理财产品，导致资金空(kōng)转，前几(jǐ)年结构性(xìng)存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比(bǐ)较基准不代表实际收益率，净值是不(bù)断波动的，不(bù)会一直上涨，实际(jì)上，理财产品向净值化转型(xíng)之后对(duì)企业(yè)的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上(shàng)海金(jīn)融与发展实验室主任曾刚(gāng)对财联社记者表示，理(lǐ)财(cái)收益(yì)与金融市场利率相对(duì)应，出(chū)现倒挂(guà)的(de)情况主要是即期的贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)与发行(xíng)当(dāng)期定(dìng)价的(de)理(lǐ)财(cái)收益率的(de)差异，在市场(chǎng)利(lì)率快速下行(xíng)的时容易(yì)出现这种(zhǒng)收益率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率(lǜ)继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率(lǜ)会同步(bù)下降。从(cóng)这(zhè)一(yī)个角度来(lái)看，未来一(yī)段(duàn)时间的理财(cái)产品收益率会进入下(xià)行通(tōng)道。

　　这一(yī)判断得到银行业内人士的认(rèn)同。4月(yuè)25日，某城商行广州分(fēn)行负责(zé)人对财(cái)联社表示，该(gāi)行已(yǐ)经关注到理财收(shōu)益和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷(dài)款(kuǎn)利率差距过大(dà)必然引发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估(gū)计下一步理财(cái)产品收益水(shuǐ)平(píng)要(yào)降低到3％以(yǐ)下。

　　一(yī)家(jiā)头部(bù)银(yín)行理财(cái)子(zi)负责人对(duì)财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，考虑到理(lǐ)财产品底(dǐ)层(céng)资产大多数(shù)为债(zhài)券，而债券(quàn)市(shì)场发行人(rén)大多是大型企(qǐ)业，理论上其收益率比(bǐ)个贷(dài)是要低一个等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简(jiǎn)单，个人(rén)的(de)信用等级(jí)比大(dà)型企业要低，所(suǒ)以个贷的定价理论上(shàng)要比理财(cái)收(shōu)益(yì)率高才对。现在出现个(gè)贷定价和理财(cái)产品持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说明个(gè)人部门当前的信贷需求不足，没有什么人(rén)想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近年(nián)来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷款定(dìng)价持续下行未来(lái)新发理财产品(pǐn)收益率也会回(huí)落。“市场对利率走势的预期(qī)是一致(zhì)的，新发(fā)的(de)收(shōu)益率未(wèi)来会下来，近(jìn)期整体(tǐ)的趋势也是(shì)这样。一些存量的产品年(nián)化收益率近(jìn)期(qī)大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是去(qù)年利率高(gāo)位时候(hòu)拿的(de)，在利率走低预期(qī)下(xià)，其净(jìng)值(zhí)表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息(xī)差(chà)承压将推动存款(kuǎn)利(lì)率进一(yī)步下行(xíng)

　　受访银行人(rén)士对财联社(shè)记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关(guān)方(fāng)面不(bù)断出手规范存(cún)款利(lì)率的(de)核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型(xíng)城商(shāng)行(xíng)负责人对(duì)记者表示，在贷款定(dìng)价上不去的情(qíng)况(kuàng)下，未来存(cún)款利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行应该(gāi)是(shì)大趋势(shì)，否则(zé)银(yín)行净息差承受(shòu)的压(yā)力将是巨大(dà)的。“现(xiàn)在(zài)各(gè)行储(chǔ)蓄又多，之前(qián)理财波动的影响还没完(wán)全消除(chú)，很多客户的资(zī)金还没(méi)有出来(lái)，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需(xū)求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有(yǒu)下降的可能性和(hé)空(kōng)间，银(yín)行(xíng)息(xī)差水(shuǐ)平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显(xiǎn)示，截(jié)至3月末，该行净利息收益率和净利差从去年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下(xià)降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研(yán)报认为，未来存款市(shì)场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期(qī)”存款(kuǎn)是重要抓手(shǒu)。其预计，后续对于存(cún)款定(dìng)价自律管理的手段包括但不(bù)限于以下(xià)三个方面。首(shǒu)先，协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款等创新(xīn)类活期存款(kuǎn)有可能将(jiāng)纳(nà)入自律机制(zhì)管(guǎn)理。现阶段，对核心(xīn)定期(qī)存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活(huó)期”存款(kuǎn)缺少政策(cè)指引，未(wèi)来或将对这(zhè)类产品比照活期存款进行规(guī)范；其次，同(tóng)业(yè)存款(kuǎn)套壳协(xié)议存款需继续纠(jiū)正；最后，期权(quán)价值过低的“假”结构性存款仍(réng)须规范，后(hòu)续或将结构性存款的（保底(dǐ)收(shōu)益(yì)+期权价值）合计同时纳入自(zì)律机制上限，进一步压降(jiàng)结构性存款利率。

　　王一(yī)峰团队(duì)测算认为，如果全部企业(yè)活期存款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平(píng)均水平，则(zé)上市银(yín)行企业活期存款成本(běn)率加权平均降幅在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营收(shōu)增速2.3pct。

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