北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大(dà)会在(zài)奥(ào)马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的(de)老搭(dā)档芒格(gé)在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全球各地的(de)投资者。“来自中国的(de)投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进(jìn)行过投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去(qù)投资中国是没有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更(gèng)好的(de)公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不(bù)确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据(jù)三(sān)分(fēn)之一(yī诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的)，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的(de)价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参(cān)考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行(xíng)股，包(bāo)括2006年(nián)入(rù)手(shǒu)的(de)合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季(jì)度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味业(yè)等这类之(zhī)前(qián)商品信誉受(shòu)过不(bù)良影(yǐng)响的(de)公司进(jìn)行了剔除(chú)。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合(hé)年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多(duō)在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的(de)5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻(gōng)数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自(zì)2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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