财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题(tí)的市场参与(yǔ偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个(gè)地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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