编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公凝神静气的意思，凝神静气的意思解释布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分凝神静气的意思，凝神静气的意思解释来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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