“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日以来最(zu一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油(yóu)价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着(zhe)更多的(de)不(bù)确(què)定性，结(jié)果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在(zài)内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国(guó)有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开(kāi)的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节(jié)性的(de)增产期(qī)，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开(kāi)割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量(liàng)和出(chū)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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