大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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