财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济(jì)，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AIaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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