5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度相遇时间的公式 相遇时间怎么求较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有相遇时间的公式 相遇时间怎么求望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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