华尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报告做空印度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波的美国(guó)新兴(xīng)做空机构兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出(chū)击，此次(cì)矛头对准的是“华尔街(jiē)之狼(láng)”、著名亿(yì)万富翁投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月2日周二收(shōu)盘(pán)暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来(lái)最大(dà)单日跌(diē)幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个(gè)人身价，也一夜(yè)蒸发29亿(yì)美(měi)元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个人身(shēn)价为(wèi)147亿美(měi)元(yuán)，排名(míng)世(shì)界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)：

　　伊坎(kǎn)企业(yè)经济结构(gòu) “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究(jiū)在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，伊坎(kǎn)企业（IEP）正(zhèng)在运营 “类似戊申年是哪一年庞氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的(de)资金向老投资者(zhě)支付(fù)股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在(zài)使(shǐ)用从新投资者那里获得的(de)资金向老(lǎo)投资者(zhě)支付(fù)股息。“这种(zhǒng)类似(shì)庞氏(shì)骗局(jú)的经济结构(gòu)只有在新资金愿(yuàn)意冒(mào)着成为最后一批'持(chí)有资金(jīn)的风险的情(qíng)况下才(cái)是可持续的(de)”，报(bào)告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的(de)56亿(yì)美元年终净资(zī)产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体(tǐ)地(dì)，兴(xīng)登堡研究在报告中(zhōng)表示(shì)，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高(gāo)于所有可比公(gōng)司。”

　　报告指出，另一(yī)方(fāng)面，伊坎企业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各自的(de)资产净(jìng)值。资(zī)产净(jìng)值是衡量基(jī)金业(yè)绩的关键(jiàn)指(zhǐ)标，衡量基金(jīn)所持(chí)证券的(de)市场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止(zhǐ)美(měi)国(guó)大型股公(gōng)司中最(zuì)高(gāo)的。兴登堡指责(zé)伊坎以股票而(ér)不(bù)是现(xiàn)金的形式发放股息，并(bìng)让伊坎企业(yè)出售新股，以(yǐ)满足股东的支出，从而抬(tái)高了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报(bào)告还举(jǔ)例称(chēng)，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后，该部门的一家重要子公司(sī)申请破(pò)产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一家跟踪伊坎企业的(de)大型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关(guān)系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也(yě)将永久支(zhī)付，同时还(hái)从(cóng)安排(pái)IEP股票发售中获(huò)利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对(duì)伊坎来说是一个重大挑(tiāo)战。他也在报告刊登(dēng)的几小时后发声反击(jī)。

　　伊坎在一份(fèn)声明中(zhōng)表示(shì)，兴登堡“自(zì)以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚持公开(kāi)披(pī)露的信(xìn)息，我们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业绩将(jiāng)会像(xiàng)以(yǐ)往一样不言自(zì)明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然(rán)相信激进主(zhǔ)义是最好的(de)投资范例。“我过去25年的激进(jìn)主义投资(zī)已经很好地证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们(men)的维(wéi)权原则付诸于我们的多数控股公司以及我们投资部(bù)门持有的少数股权(quán)，目前在14个上市公司董事会中(zhōng)都有代表。此外，我们坚信通(tōng)过(guò)对冲头(tóu)寸来降低(dī)风险，尤(yóu)其是在我们今(jīn)天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在(zài)能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房地(dì)产和其他行业的(de)各种投资(zī)。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东，持有85％的(de)股份。

　　申(shēn)明(míng)还指(zhǐ)出，报告(gào)中的说(shuō)法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机构也坐不(bù)住了(le)！股东权(quán)益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资者就兴(xīng)登堡研究(jiū)做空报告(gào)伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡研(yán)究(jiū)的做空(kōng)实例，最出(chū)名(míng)的(de)莫过于今年(nián)2月做空印度(dù)首富的阿(ā)达尼集(jí)团了(le)。兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究百(bǎi)页的做(zuò)空(kōng)报(bào)告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤(chè)离，更让印度(dù)总理莫迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据(jù)当时美国全国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团(tuán)市(shì)值在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的(de)债(zhài)券价格跌至(zhì)垃圾(jī)债水平。阿(ā)达尼(ní)的个人净资产也(yě)缩水近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴登堡研(yán)究(jiū)究竟什么来头？公开资料(liào)显示(shì)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成(chéng)立于2017年，总(zǒng)部位于(yú)纽(niǔ)约市(shì)。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业务包括披露企业的会计造假、管理(lǐ)问题、未公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司共对30家公(gōng)司发过(guò)难。他们(men)雇佣金融分析师、会计师和记者，来(lái)进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为内特·安(ān)德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自(zì)中产家(jiā)庭(tíng)，曾在康涅狄格大(dà)学学习(xí)商科。 据其Linkedin资(zī)料，大(dà)学(xué)期间(jiān)，他(tā)加(jiā)入了以色(sè)列的救护车急(jí)救(jiù)部(bù)门(mén)，是拥有以色列(liè)证书的救护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源于1937年在新泽西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们(men)将兴登(dēng)堡视为完全可以避免(miǎn)的人为(wèi)灾难的缩(suō)影(yǐng)，”该(gāi)公司(sī)的网站(zhàn)上写道。

　　除(chú)了此(cǐ)次的IEP以及阿(ā)达尼(ní)集(jí)团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)？份69页的做(zuò)空(kōng)报告，让市(shì)值一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国(guó)司(sī)法部和证券监管机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创始(shǐ)人最(zuì)终被(bèi)判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽(qì)车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产能力方面误导投资(zī)者。该公司的(de)市值一度超过50亿美元，如(rú)今(jīn)已缩水至不到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告公布(bù)后暴(bào)跌90％以上。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)还(hái)曾介入马斯克对推特的收购案。在兴登堡研究宣布做(zuò)空推(tuī)特后，推(tuī)特(tè)的(de)股价从49.80美(měi)元跌至(zhì)37.39美元，随(suí)后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月(yuè)中旬，当推特的(de)股价位于(yú)低(dī)点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做空推特，推特股价随即(jí)大(dà)涨(zhǎng)约8％。

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