金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规(guī)定(dìng)的(de)其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么发展计府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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