“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如(rú)何(hé)去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú三公里是多少米，三公里是多少米)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 三公里是多少米，三公里是多少米