金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布(b叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ù)，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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