钠(nà)电(diàn)池(chí)产能规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时(shí)间极速(sù)腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市(shì)场对(duì)传艺科技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下(xià)海口的产能又(yòu)该如(rú)何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌(méng)芽，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代(dài)推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科(kē)技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个(gè)涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快速实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露(lù)后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息(xī)，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资者关(guān)系活动记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案(àn)，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极材料(liào)、1非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么8GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机(jī)用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市(shì)以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子(zi)电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行(xíng)处(chù)于正(zhèng)常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计(jì)划到2024年末(mò)全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的(de)演讲中所(suǒ)言(yán)照(zhào)进(jìn)现实(shí)，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场(chǎng)对这(zhè)个故(gù)事(shì)并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面(miàn)，率先在两轮电动车和低(dī)速(sù)电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项(xiàng)目合作(zuò)或战(zhàn)略合作协(xié)议(yì)外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前(qián)订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单金额，一(yī)直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产(chǎn)能(néng)大(dà)幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到(dào)多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自(zì)信，其(qí)在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的(de)是，沉(chén)寂多年(nián)的(de)钠(nà)电池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替(tì)代(dài)”而被推到(dào)台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安全，不(bù)太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目(mù)前(qián)三元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成本基(jī)本(běn)相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本(běn)优(yōu)势就依然存在(zài)，并且随(suí)着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本空(kōng)间有望进一(yī)步(bù)打开(kāi)，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一(yī)步下探(tàn)的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时，钠离子(zi)电池(chí)在动力(lì)领域优(yōu)势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下(xià)降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过(guò)往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠(nà)电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么板生产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募(mù)资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后(hòu)果就是(shì)原有(yǒu)的(de)投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个月，预(yù)计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么