周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的(d使我不得开心颜上一句是什么e)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　使我不得开心颜上一句是什么而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有使我不得开心颜上一句是什么逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台(tái)。

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