AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

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　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的(de)机会。目(mù)前(qián)整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社(shè)会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于(yú)互(hù)联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季(jì)度布(bù)局(jú)了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。

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