5月23日，医药(yào)股开(kāi)盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药明(míng)康德、智飞(fēi)生(shēng)物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以(yǐ)来持续处于(yú)低位(wèi)水平，具有较大(dà)吸(xī)引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值(zhí)16％，仍处于历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情(qíng)逐渐熄(xī)火后，医药板块作(zuò)为老(lǎo)赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新(xīn)的业绩驱(qū)动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度的影响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业(yè)的(de)基(jī)本面(miàn)正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比(bǐ)，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）存在一定的(de)估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新(xīn)药(yào)板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研发支(zhī)出(chū)占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单季度相比(bǐ)下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看，除去创新药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)具(jù)有较好(hǎo)成长能力的低(dī)估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械(xiè)企(qǐ)业的(de)产品销售(shòu)前景，国(guó)内市场(chǎng)仍未达到预(yù)期，原因在于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医保支出(chū)并未增加太多(duō)，增速(sù)中的增量大部分(fēn)都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首(shǒu)先，结构性的分化(huà)是非常明显的，传统药企(qǐ)必须要给创新(xīn)留出(chū)空间，比如在过去(qù)的(de)三年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收增速(sù)高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实现(xiàn)高速发展，必须要双管齐(qí)下，在本土(tǔ)市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建(jiàn)仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，医药板块中有刚性需(xū)求的(de)新基建板块(kuài)或是最(zuì)具有确定性的领域之一(yī)，一定程度上或仍是(shì)今年医药投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉(chén)、区域平衡分(fēn)布，医疗(liáo)新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召(zhào)开(kāi)新闻发(fā)布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域(yù)平衡(héng)布局。县医院(yuàn)作(zuò)为(wèi)县级医(yī)疗卫(wèi)生服(fú)务网络(luò)的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通过开展三级医(yī)院对口(kǒu)帮扶等方式，引导优质医疗(liáo)资源下移(yí)，不断提高县级医院的综合(hé)实(shí)力。

　　今(jīn)后(hòu)，继续推进(jìn)人(rén)才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市三级医院的对口(kǒu)支(zhī)援，托(tuō)管，建立医联(li中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单án)体，远程(chéng)医疗等多种形式，满足县域居(jū)民的(de)基本(běn)医疗卫(wèi)生需求(qiú)，为普(pǔ)通疾病在市县范围内解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下(xià)来的工作中(zhōng)，将继续推进临(lín)床重点专(zhuān)科“百(bǎi)千万”工(gōng)程，指导各(gè)地(dì)按照“搭平台，建载(zài)体(tǐ)，促(cù)融(róng)合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求(qiú)较大的心血(xuè)管外科学(xué)、妇产(ch中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ǎn)科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成(chéng)预期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗(liáo)器械(xiè)市场(chǎng)或将受益。

　　可发(fā)现(xiàn)与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设备和(hé)心血管(guǎn)耗(hào)材相关的板块将会有较(jiào)大的发展(zhǎn)空间。其中(zhōng)的(de)个股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医(yī)改(gǎi)政策频频(pín)出台，医疗器械市(shì)场持续扩(kuò)张。随着国(guó)家(jiā)继续支(zhī)持优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生(shēng)资源(yuán)的分布(bù)将(jiāng)会得到优(yōu)化(huà)，促进更多(duō)优质的医疗(liáo)资源向下扩(kuò)容，释放更多(duō)中(zhōng)、基(jī)层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五”规划中提出要(yào)加强医疗卫生领域的基础设施建设的背(bèi)景下，预(yù)计(jì)医(yī)疗器(qì)械采购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的(de)快(kuài)速发(fā)展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长期而(ér)言，随着多项政策支持的持续加强，国(guó)产替代(dài)将逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医疗器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的(de)龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内镜、开(kāi)立医疗(liáo)、海泰新光(guāng)。这些企业(yè)具(jù)有较好的产(chǎn)品性能、较好的(de)渠(qú)道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单