5月迎来开门红，A股成(chéng)交额(é)连续(xù)20日保持(chí)在1万(wàn)亿以上(shàng)，市场对于人工智能(néng)、消费、新能源等板块看法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有(yǒu)多(duō)家券商发布了5月金(jīn)股和策略。

　　一、5月金股(gǔ)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单出(chū)炉，传媒(méi)、银行关注度提升最大(dà)

　　截至(zhì)5月4日(rì)，15家券商(shāng)共(gòng)计推荐了154只金股，从(cóng)行业来(lái)看，机械设(shè)备行(xíng)业板块暂时是5月机构(gòu)人气最(zuì)高的(de)板块(kuài)，占比接近1成，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者一定程度与中特估概念有(yǒu)所重(zhòng)叠。

　　而人工智能/TMT产(chǎn)业出(chū)现(xiàn)分化，传媒板块(kuài)关注(zhù)度提(tí)升(shēng)最为(wèi)明(míng)显，计算机板块关(guān)注度则快(kuài)速下降，这(zhè)也与4月(yuè)份行情走(zǒu)势(shì)相互印证(zhèng)，传媒板块率先突破，可能会(huì)成为AI概(gài)念笑到最后(hòu)的那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅(fú)回暖，可能(néng)与淄博烧(shāo)烤和五一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券(quàn)商推荐的金股标的集中度来(lái)看(kàn)，150多(duō)只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及(jí)以上的(de)机构(gòu)共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别是(shì)三(sān)七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒(méi)板块(kuài)受关注的逻辑也主(zhǔ)要(yào)是(shì)两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开(kāi)后，新(xīn)产(chǎn)品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商(shāng)品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名(míng)列(liè)前(qián)茅，精(jīng)测(cè)电(diàn)子贡(gòng)献其中绝大(dà)多(duō)数(shù)收益，海通证券以12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来看(kàn)，34家券商中仅(jǐn)11家券商金(jīn)股策略盈利，收益中位数(shù)为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近(jìn)几(jǐ)期，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这种极端行情的演绎(yì)体现在热门(mén)金股上则表现(xiàn)为“全军(jūn)覆(fù)没”，8只同时获得(dé)4家机构的金股中仅宁(níng)德(dé)时代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖则出现(xiàn)了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超(chāo)过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持保守看(kàn)法

　　各大券(quàn)商对五月份(fèn)的(de)投资方向做了(le)预判，综合多(duō)家观点，券商们(men)对五月的大盘的(de)看法(fǎ)比较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐较(jiào)多(duō)的行(xíng)业是(shì)电气设备(bèi)、消费、医药、军工(gōng)，对地产股的(de)走(zǒu)势机构(gòu)有分歧(qí)，区域规划、券(quàn)商(shāng)、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事件驱动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安(ān)信(xìn)策略阐述了美(měi)国股(gǔ)票(piào)投(tóu)资(zī)的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每(měi)年5月到10月股(gǔ)票市场的(de)相(xiāng)对弱势。这有悖于现代投(tóu)资(zī)理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单-2013年(nián)的A股市场中，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅(jǐn)2013年全(quán)A指数在5月出现(xiàn)上涨(zhǎng)，其(qí)他(tā)年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四年均报(bào)下跌(diē)，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示(shì)经(jīng)济(jì)的微刺(cì)激(jī)(包括重大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停(tíng)止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价(jià)格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但(dàn)在投资(zī)缺口(kǒu)重回下(xià)行通道、通(tōng)胀继续(xù)低位(wèi)徘徊(huái)的经济周期格(gé)局下，只托不举(jǔ)、定点发力的“微(wēi)刺激”难以扭(niǔ)转市场(chǎng)有(yǒu)底无高度的(de)现(xiàn)状。

　　申(shēn)万策(cè)略认(rèn)为市(shì)场依(yī)然维持震荡格局，长期(qī)看(kàn)二级市(shì)场(chǎng)估值体系国际化是趋势，优质(zhì)成长有望(wàng)迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可(kě)以(yǐ)做(zuò)一把反弹，国企(qǐ)改(gǎi)革红利释放非常值得期(qī)待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠杆的背(bèi)景下，要么减少负(fù)债，要么(me)增加资本(běn)，减(jiǎn)负(fù)债会带来(lái)经济收(shōu)缩压力，增资本会带来(lái)股票供(gōng)给压(yā)力，市场(chǎng)尚未走出这种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经济下行(xíng)压(yā)力暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法期望(wàng)经济会出现持续或者大幅改(gǎi)善;资(zī)金利率的回落是衰退性的，不(bù)意味着流动性出现主(zhǔ)动式改(gǎi)善;风险偏好受刚性兑付打破预期影响仍难以(yǐ)出(chū)现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期(qī)增(zēng)加股票供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投(tóu)资策略(lüè)观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说(shuō)，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估值(zhí)不高，可以有相(xiāng)对收益。(关(guān)键词：医药、食品(pǐn)饮料等白(bái)马股)

　　海(hǎi)通策略展望(wàng)5月市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)些(xiē)积极因素正出现(xiàn)，将给(gěi)市场带来一些阳光：(1)宏观(guān)面，政策底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长(zhǎng)股(gǔ)业(yè)绩仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事(shì)件性亮点望提振市(shì)场(chǎng)情绪。从管(guǎn)理(lǐ)层的政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市(shì)特征没(méi)变。短期市场下跌(diē)后(hòu)5月有些积极因素出现，建议备(bèi)战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策(cè)略分析称(chēng)，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立(lì)，并将继续;其次，前(qián)期小批(pī)多次的微刺激下(xià)，市场(chǎng)对短(duǎn)期经济预期偏(piān)乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地(dì)产等领域带来的经(jīng)济下(xià)行动能，基本(běn)面(miàn)预期(qī)很有可能(néng)下修(xiū);再次，改(gǎi)革(gé)和结构调整依然是(shì)政策(cè)主(zhǔ)要目标，政(zhèng)府不托底，政策(cè)不(bù)全(quán)面(miàn)放松(sōng)的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有不利(lì)影响(xiǎng)。监管部门的(de)维稳措施亦难(nán)以改变基本面弱平衡向下打破(pò)的趋势，5月份市(shì)场(chǎng)仍将继续维持弱势(shì)下(xià)跌格局(jú)。

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