A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数(shù)据(jù)计算(suàn)，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为(wèi)“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国(guó)移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的(de)背后似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年(nián)互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家(jiā)政策持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转(zhuǎn)型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依(yī)托船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)股价(jià)均(jūn)超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不休一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸trong>。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任，也就不(bù)能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系(xì)列信号(hào)表明中国移(yí)动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时(shí)全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸下半场，行业重心(xīn)已转向(xiàn一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸g)产业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转型收入(rù)对(duì)主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司(sī)移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国(guó)内业界(jiè)第(dì)一阵营(yíng)。