金融界(jiè)5月23日 万(wàn)物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周(zhōu)期轮(lún)回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)正在上演(yǎn)最(zuì)后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的(de)注(zhù)意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期(qī)，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去(qù)年(nián)底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布(bù)的(de)全国(guó)食糖产销(xiāo)数据(司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白糖(táng)来说并(bìng)不(bù)现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国(guó)内食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不(bù)容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日(rì)报报(bào)道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告(gào)显示(shì)，司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文4月(yuè)国(guó)际食品价格指数(shù)出(chū)现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖(táng)产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖(táng)国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的(de)糖价可能会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大(dà)白(bái)糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答案。

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