什么是等量关系式，什么是等量关系四年级

　　AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数(shù)字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需(xū)求刺(cì)激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于(什么是等量关系式，什么是等量关系四年级yú)成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与(yǔ)经济(jì)发展模式(shì)转变，数(shù)据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术(shù)全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工(gōng)智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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