自2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披(pī)露旗(qí)下基金(jīn)的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表示(shì)对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，但直言客观上(shàng)当下(xià)的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速(sù)上(shàng)涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)巨(jù)资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)四只基金中规模最(zuì)大(dà)的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市(shì)值(zhí)占(zhàn)基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写道(dào)，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理的(de)易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季(jì)度末所管理(lǐ)的4只基金(jīn)基本(běn)维持和去(qù)年(nián)底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金持(chí)有港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中(zhōng)也写(xiě)道(dào)，在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了科技等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度(dù)增配(pèi)消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保持一(yī)种克制而理性(xìng)的(de)心理状态，不需要大量的(de)行动，而是(shì)极(jí)大(dà)的耐心，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到(dào)机会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季(jì)报的重(zhòng)仓股也基本保持稳(wěn)定(dìng)，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该基(jī)金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药(yào)明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易方达优(yōu)质(zhì)精选的头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股。去(qù)年(nián)底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出(chū)了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基(jī)本和(hé)去年(nián)底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每(měi)次在(zài)季(jì)报中都会(huì)清晰写道自己的投资思(sī)路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写到(dào)，基本(běn)面价值投(tóu)资(zī)很吸(xī)引人的一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)来(lái)充(chōng)分(fēn)观察公司(sī)的发展，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资(zī)的优势(shì)之一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和(hé)对具体行业(yè)和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者(zhě)未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某(mǒu)一(yī)次投资，积累的重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级(jí)目(mù)标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研究积累，争(zhēng)取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出好公司(sī)是如此重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是(shì)好股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估(gū)值过高(gāo)，在其(qí)他情形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资者(zhě)带来长期(qī)可(kě)观(guān)的回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据(jù)进行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报告中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以(yǐ)用(yòng)来(lái)检验并修正调研(yán)中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如(rú)果(guǒ)能(néng)对一家公司过去和当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一(yī)切。如果你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴(xīng腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码)趣，那(nà)就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)阅读了年(nián)报(bào)中的附(fù)注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功的公司(sī)都经(jīng)历过短期的(de)经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化(huà)，通过(guò)深入的(de)研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚持下来的(de)重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其(qí)一举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业(yè)，例如计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的高(gāo)端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期(qī)、国际关系不确定的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司季(jì)度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的(de)匹配(pèi)度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加(jiā)大。这对(duì)于(yú)投资(zī)人而言(yán)，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度(dù)，短(duǎn)期内基本面估(gū)值(zhí)匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投(tóu)资的信心(xīn)恢(huī)复(fù)会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动(dòng)力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美(měi) 金融风波(bō)暂时平息(xī)，但也(yě)让投资者担(dān)心这是(shì)否只是(shì)当下复(fù)杂环(huán)境下(xià)各(gè)种危机的(de)冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步(bù)增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在(zài)货币政策(cè)调整决策(cè)时(shí)愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济(jì)基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国(guó)企相关(guān)板块获得了边际资金(jīn)的巨(jù)量(liàng)涌入(rù)，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为，则进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了(le)市场结构(gòu)的(de)分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表(biǎo)现突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主要(yào)包括行业(yè)上(shàng)用医药(yào)替代(dài)了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持(chí)了(le)一些由于短期基本(běn)面一般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯(wéi)一一只仍(réng)保留(liú)在(zài)前(qián)十(shí)大重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州(zhōu)茅台(tái)，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主(zhǔ)要(yào)供应(yīng)北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积(jī)极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的(de)研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率更(gèng)高的资产”这一(yī)投(tóu)资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己最新的投资(zī)感(gǎn)悟(wù)，他表示(shì)，相比资本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过(guò)深入研(yán)究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资(zī)上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我(wǒ)们(men)平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关(guān)键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些(xiē)积(jī)极(jí)因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获得了(le)更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存(cún)周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要一(yī)点点信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将(jiāng)经济带入(rù)正循(xún)环(huán)。一(yī)如当下的(de)证券市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望(wàng)其(qí)能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依(yī)旧位居富(fù)国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来(lái)，金域(yù)医学首次(cì)进入富(fù)国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三方(fāng)医学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务为核(hé)心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本(běn)和大(dà)数(shù)据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国各级医(yī)疗机构提供(gōng)领先的(de)医学(xué)诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在(zài)一季度新进(jìn)富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于(yú)生命科学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实(shí)体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一(yī)些收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素正(zhèng)在发(fā)挥作用持续(xù)的进(jìn)程中。更要重视的是(shì)市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市(shì)场处(chù)在较(jiào)好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的重重(zhòng)困难(nán)终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动(dòng)对(duì)应的(de)预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相(xiāng)当合(hé)适(shì)的。未来(lái)我们依然(rán)会致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披(pī)露时反复强(qiáng)调(diào)，我们并不具备(bèi)精确预测市场短(duǎn)期趋势(shì)的(de)可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实现和市场情绪在未来某个时(shí)点的周期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能(néng)在(zài)未来为投资者(zhě)创造(zào)价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码知名的主(zhǔ)投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何(hé)调(diào)仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看(kàn)待未来市(shì)场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露(lù)的2023年一季报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的(de)变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投(tóu)资风格(gé)，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续在其前(qián)十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美(měi)的集(jí)团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期变化(huà)对国(guó)内资本市场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失(shī)业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率(lǜ)持续更长时(shí)间。气球事件导致中美(měi)关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期(qī)落空，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行(xíng)正常化需(xū)要一个过(guò)程(chéng)，特(tè)别是居(jū)民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融和(hé)地(dì)产(chǎn)数据分(fēn)析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利(lì)增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险更(gèng)多是(shì)流动性问题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危机(jī)的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的可能性腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码也在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况之外，我们可(kě)以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可以看到很(hěn)多(duō)公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内心更加平静。我们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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