中国(guó)金(jīn)融行业加(jiā)速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们的(de)2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)中，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成(chéng)立的(de)摩根(gēn)大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期获批的(de)野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨(jù)头均在国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外(wài)资控股券商面临的“一参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托(tuō)于各自股东爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗资源禀赋、深入财富(fù)管(guǎn)理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临行(xíng)业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也(yě)同样带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照(zhào)资(zī)质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延(yán)续自成立以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的(de)8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而(ér)成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩(jì)较上年出现明(míng)显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年(nián)获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成工商登(dēng)记(jì)，正式展业(yè)时间不(bù)长。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅(fú)进一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公(gōng)司建设成本、业(yè)务(wù)费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展(zhǎn)业初(chū)期容易(yì)导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导致业(yè)绩(jì)出现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券(quàn)商实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券和瑞(ruì)银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年(nián)的“券业小年”可算是(shì)相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排名下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身行业(yè)中(zhōng)游水平，而这(zhè)只(zhǐ)是(shì)摩根大通证(zhèng)券展业的(de)第(dì)三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得(dé)证监会批复，成立(lì)合资(zī)证券公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大(dà)通证券唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年经纪(jì)业务大(dà)爆(bào)发，实(shí)现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和(hé)运作取(qǔ)得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化的(de)平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合(hé)格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标客(kè)群机(jī)构(gòu)投资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年也取得了(le)较(jiào)好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资(zī)券(quàn)商之一(yī)，早在(zài)2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行(xíng)受让两家内资股东分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比(bǐ)例(lì)提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板注(zhù)册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极(jí)筹备并参与了沪(hù)深(shēn)交易所互联(lián)互通全球存托(tuō)凭证业务(wù)等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达(dá)成(chéng)合并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士(shì)国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的是，集(jí)团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所普(pǔ)华永道(dào)对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的无保留意(yì)见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司(sī)之间达(dá)成协议(yì)和合并计划(huà)，截止报告(gào)日，上述协议和合并计(jì)划(huà)的完成(chéng)日(rì)尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份有限公司下属控(kòng)股子公司，未来的运营(yíng)和(hé)财务业绩受(shòu)到上(shàng)述合并可能产生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确，该事项表(biǎo)明(míng)存在可能(néng)导致对公司持(chí)续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修(xiū)订《外商参(cān)股证券公司设(shè)立(lì)规则》后首家获批的(de)合资(zī)证券公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权(quán)。在该笔交易完(wán)成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有瑞信证券(quàn)。但突如其(qí)来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公司股权(quán)管理规定》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股东的控股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野(yě)村东方国际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其财富管理业务(wù)在(zài)原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联动等(děng)多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过服(fú)务手段的增加及优化(huà)，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国际证券财富管理业(yè)务将定位于“中国高端(duān)财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方(fāng)面入手，打造以(yǐ)产品为中心(xīn)的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投资者提供具有野村集团特色的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业(yè)务转让(ràng)协议》，受让北京高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金(jīn)融产(chǎn)品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务迁移工作。

　　爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境内(nèi)私人财(cái)富(fù)管理平(píng)台未(wèi)来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方(fāng)金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资新(xīn)产品的研发(fā)，为客户提供直接对接(jiē)境外资本(běn)市(shì)场的机会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富(fù)管理业务，这在具备外(wài)资银行股东(dōng)背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高(gāo)净(jìng)值个人客户(hù)综合财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务的运作。私人财富(fù)管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族提(tí)供专业、多元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则(zé)另(lìng)辟(pì)蹊径(jìng)，推出(chū)家(jiā)族信托资(zī)讯业务，与4家国(guó)内头部(bù)信托(tuō)公司达(dá)成战(zhàn)略合(hé)作。同时(shí)，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年(nián)重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新政(zhèng)举措，致(zhì)力于发(fā)展财富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理部(bù)秉持着为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配(pèi)置和满足客户(hù)全生命(mìng)周期财富管理的理念，进一步完(wán)善投(tóu)资解决方(fāng)案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积(jī)极扩(kuò)充(chōng)现有架上策略(lüè)，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产品为(wèi)客(kè)户在同一策略下提供(gōng)差异化(huà)选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断(duàn)扩(kuò)大

　　随(suí)着(zhe)中国资本市(shì)场对外开放的力度(dù)不断加(jiā)大(dà)，各(gè)外资金融(róng)机构加速(sù)了(le)在境内设(shè)立(lì)控股(gǔ)券商的(de)进程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)获批(pī)准(zhǔn)设(shè)立，公(gōng)司注册地为北京市(shì)，注册(cè)资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事(shì)资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣(zhā)打证(zhèng)券是首家新(xīn)设的外商独(dú)资证券公(gōng)司。就监管批复(fù)信(xìn)息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内的外资控股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成(chéng)为市场上(shàng)不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家外资券商的(de)设立申请静待审批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证(zhèng)券(quàn)、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意才证(zhèng)券等(děng)多家外资券(quàn)商的设立申请仍处(chù)于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一(yī)次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等(děng)先后在京(jīng)会(huì)见(jiàn)美国桥水基金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意大(dà)利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的(de)国(guó)际金融机构负责(zé)人普遍表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感受到中国(guó)经济的强(qiáng)大韧(rèn)性、潜(qián)力(lì)和活(huó)力，坚定看(kàn)好中国经济和中国(guó)资(zī)本市(shì)场发展(zhǎn)前(qián)景(jǐng)。近年来中国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机(jī)构和全球(qiú)投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重(zhòng)视中国(guó)市场，将继续(xù)与(yǔ)中(zhōng)国深化合作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资，期待实现互利(lì)共赢(yíng)。

　　面对来(lái)自(zì)外(wài)资券商的市(shì)场竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便(biàn)利度不断提升，经营范围和监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力(lì)抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券公(gōng)司既带来了国际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通过(guò)与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示(shì)，当前证券(quàn)行(xíng)业集中度(dù)稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更(gèng)趋(qū)明显，业务多元化(huà)发展(zhǎn)趋势初步形成，金(jīn)融科技(jì)对行业发展理念的(de)变革和(hé)重塑不(bù)断深化(huà)，外资券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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