个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推(tuī)进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户(hù)数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基(jī)础架构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数(shù)量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工(gōng)智能(néng)技(jì)术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司(sī)披露的(de)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资(zī)本市场具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户(h酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大ù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人(rén)等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本(běn)养老保险之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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