北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确(què)的(de)价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实经历(lì)了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的(de)事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的(de)路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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