随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中(zhōn五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服g)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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