财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？mài)方银行(xíng)和做市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决议。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的(de)持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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