“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年(n形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字ián)世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长不及预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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