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多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即(jí)便经历(lì)年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密集出台(tái)。今年国务(wù)院改组又新设国家数(shù)据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

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　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航运(yùn)市场需求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速(sù)下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支(zhī)撑，板块(kuài)估(gū)值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空间较大。