今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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