一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，E印信是什么意思？ 印信和书信一样吗='color: #ff0000; line-height: 24px;'>印信是什么意思？ 印信和书信一样吗TF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de印信是什么意思？ 印信和书信一样吗)影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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