北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qíg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗红周刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新(xīn)能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的(de)资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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