本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是外围股市下(xià)跌的(de)风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息(xī)在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日(rì)前将中国股票评(píng)级从高(gāo)配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示(shì)着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储利率(lǜ)观(guān)测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快(kuài)速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特(tè)色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论(lùn)从市(shì)盈率还(hái)是市净率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(x碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量个风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低(dī)。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在万亿元(yuán)之上碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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