分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他(tā)金融机构或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和(hé)金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证监(jiān)会报告(gào)：基金资(zī)产净值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货币(bì)规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监(jiān)管要(yào)求更加严(yán)格(gé)，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防(fáng)控与处(chù)置机(jī)制。这将促使韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高产品的透明(míng)度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说fáng)止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前(qián)提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市(shì)场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基(jī)金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的(de)能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基(jī)金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基(jī)金经理(lǐ)等(děng)相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的(de)规(guī)模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行(xíng)的证券(quàn)市值不得超过基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的(de)风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较(jiào)大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考(kǎo)核(hé)机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都(dōu)是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动(dòng)性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似(shì)的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)风险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应当综合评估(gū)重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定(dìng)合(hé)理(lǐ)有效的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发(fā)生重(zhòng)大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基(jī)金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规(guī)可能(néng)会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规(guī)模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标(biāo)准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公(gōng)布的(de)重点货币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资(zī)者选择考(kǎo)量的(de)潜在背书(shū)因素之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

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