随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多(d第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发uō)地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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