个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下(xià)相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和一站式(shì)的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了(le)超(chāo)过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多(duō)的(de)银(yín)行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(f润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素ù)责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构出台了(le)不少吸(xī)引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希(xī)望能(néng)参与到(dào)具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了(le)个(gè)人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素strong>

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户(hù)认识(shí)程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同(tóng)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确(què)实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。