周(zhōu)一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(t顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗óu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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