昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安(ān)排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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