在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质资产(ch旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不(bù)跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道(dà旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释o)，并通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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