周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权(qu始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗án)重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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