5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中(z中国内战打了几年，中国内战打了几年时间hōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性(x中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ìng)价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国内战打了几年，中国内战打了几年时间