财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致投票通(tōng)过了上(shàng)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量(liàng)此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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