周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìn119出警收费吗 119出警收费标准是多少g)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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